GLOBAL CAPITAL MARKETS OVERVIEW, ANALYSIS & FORECASTS:

Autor: dr Alexander APOSTOLOV (pracownik naukowy Instytutu Badań Ekonomicznych BAS)

Akcje amerykańskie spadły we wczesnym handlu i zakończyły się głównie niżej w środę, przy Dow spadł o 110 punktów, a S&P 500 spadł o 0,2%, ponieważ rynki wyceniały dalsze bariery handlowe z Chin, cięcia wydobycia ropy przez członków OPEC+ i najnowsze podsumowanie posiedzenia FOMC. W dokumencie odnotowano, że członkowie komitetu w większości opowiadali się za wstrzymaniem cyklu zacieśniania polityki Fed w celu dalszej oceny postępów gospodarki przy wyższych stopach procentowych. Niemniej jednak, decydenci zgodzili się, że kolejne podwyżki stóp procentowych mogą być nadal potrzebne, ponieważ inflacja pozostaje uporczywie wysoka, a rynek pracy pozostaje napięty. Wcześniej inwestorzy nadal martwili się o kondycję amerykańskiej gospodarki po tym, jak najnowsze dane pokazały, że zamówienia w fabrykach spadły bardziej niż oczekiwano. W bardziej pozytywnym tonie, Nasdaq 100 uniknął strat, a Meta zyskała 3,2% przed uruchomieniem aplikacji Threads.

Kanadyjski indeks S&P/TSX composite spadł w środę o 0,5% do 20 110, odwracając wczorajsze zyski, ponieważ surowce ujawniły stres w branży przed publikacją najnowszych protokołów FOMC. Zarówno górnicy, jak i producenci energii spadli średnio o 0,5%, ponieważ rynki towarowe nadal martwiły się spowolnieniem globalnej gospodarki i jej wpływem na popyt na surowce naturalne. Suncor Energy, Canadian Natural Resources i Barrick Gold znajdują się na minusie. Tymczasem Teck Resources spadł o 1% pomimo ograniczenia przez Chiny eksportu galu i germanu.

Oparty na rublu indeks MOEX Russia zamknął się w środę tuż poniżej płaskiej linii na poziomie 2 805, odwracając zyski z poprzedniej sesji, ponieważ straty w sektorze energetycznym zrównoważyły skromne zyski w innych miejscach na giełdzie. Uprzywilejowane akcje Bashneft nadal prowadziły straty wśród producentów energii, spadając o 2,2% przed jutrzejszym terminem wypłaty dywidendy, ponieważ inwestorzy nadal wyrażali pesymizm co do wypłat spółki. Transneft i Rosneft również odnotowały straty, a najnowsze dane ministerstwa finansów pokazały, że rosyjskie państwowe dochody energetyczne nie osiągnęły celów rządowych przez kolejny miesiąc, co skłoniło ministerstwo finansów do rozpoczęcia nowej rundy sprzedaży walut obcych. W pierwszej połowie 2023 r. dochody budżetowe z ropy i gazu spadły o 47% w porównaniu z rokiem poprzednim do 3,38 bln rubli, ponieważ zachodnie embargo na ropę i spowalniająca gospodarka Chin odbiły się na rosyjskim popycie na energię.

Europejskie rynki akcji dalej spadały w środę, przy czym niemiecki DAX 40 spadł o 0,7% do 15 930, a STOXX 600 spadł o 0,8% do 458, wśród dalszych dowodów na to, że zaostrzenie polityki pieniężnej przez EBC miało większy negatywny wpływ na europejską gospodarkę. Czerwcowa aktualizacja PMI pokazała, że aktywność sektora prywatnego w strefie euro nieznacznie spadła po raz pierwszy od sześciu miesięcy, ponieważ skurcz producentów towarów pogłębił się, a wzrost w sektorze usług spowolnił. Jeśli chodzi o politykę pieniężną, Joachim Nagel z EBC powtórzył swoje przekonanie, że stopy procentowe muszą dalej rosnąć, ale wyraził ostrożność w ogłaszaniu nowej ery wysokich stóp procentowych. Obawy o niski popyt zmusiły producentów i dystrybutorów energii do gwałtownych spadków podczas sesji, przy czym Siemens Energy, Enel i Total Energy spadły od 5% do 2%. Firmy finansowe również spadły, a Allianz spadł o 2,6%.  FTSE MIB zwiększył wczesne straty i zamknął się o 0,6% niżej na poziomie 28 220 w środę, ponieważ nowe dane makroekonomiczne podkreśliły zmagania Europy z wyższymi kosztami finansowania zewnętrznego przed dalszymi podwyżkami stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Dane PMI odzwierciedlały spadek w sektorze prywatnym we Włoszech, zgodnie ze spowolnieniem w pozostałej części strefy euro, ponieważ wzrost w sektorze usług spowolnił, a spadek producentów towarów przyspieszył. Indeks CAC 40 kontynuował spadki w środę, zamykając się na poziomie 7311 punktów, co oznacza spadek o około 0,8%, co jest trzecią sesją spadkową z rzędu. Ludzie są coraz bardziej zaniepokojeni kondycją globalnej gospodarki, a protokół z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku spodziewany jest w dalszej części dnia. Najnowsze dane pokazały, że chiński sektor usług rozwijał się w czerwcu w najsłabszym tempie od pięciu miesięcy, co zwiększa oznaki słabego ożywienia, podczas gdy aktywność w strefie euro nieznacznie spadła w czerwcu, co wskazuje na kolejny kwartał spadku PKB. Tymczasem dominujący sektor usług we Francji skurczył się w ubiegłym miesiącu po raz pierwszy od stycznia. Wśród pojedynczych akcji, Axa (-3,6%), Kering (-2,9%), WorldCom (-2,7%) i ArcelorMittal (-2%) spadły o 0,5%.Najsłabiej radziły sobie spółki Renault (+2,6%), Essilorluxottica (+1,6%) i Airbus (+1,2%). IBEX 35 spadł na drugiej sesji, o 1,06% do 9 486 w środę, radząc sobie gorzej niż jego europejscy odpowiednicy, osłabiony przez spółki energetyczne i producentów stali. Na froncie makroekonomicznym inwestorzy wchłonęli słabe wskaźniki PMI dla strefy euro i Chin w oczekiwaniu na protokół z posiedzenia FOMC. W Hiszpanii sektor prywatny odnotował najwolniejszy wzrost od stycznia. Największymi przegranymi dnia były Solaria Energia (-5,62%), Acciona Energia (-4,16%) i Acciona (-3,66%). Z drugiej strony, Indra Sistemac wzrosła o 2,09%.

FTSE 100 pogłębił wczesne straty i zamknął się 1% niżej na poziomie 7 447 w środę, najniższym poziomie od trzech miesięcy, ponieważ obawy, że wysokie stopy procentowe utrudnią wyniki przedsiębiorstw, nadal ciążyły na europejskim benchmarku akcji. Najgorzej radził sobie sektor wsparcia surowcowego, w którym BP, Shell i Anglo American spadły o ponad 2% w związku z negatywnymi perspektywami dla popytu na surowce. Spółki finansowe również zakończyły sesję niżej, a Prudential spadł o 4 procent, ponieważ wysokie stopy procentowe zniechęcały do zakupu kredytów hipotecznych. Poza indeksem benchmarkowym, akcje SIG spadły o 5% po tym, jak spółka podała, że całoroczny zysk operacyjny będzie "bliski dolnej granicy oczekiwań rynkowych".

Hongkong Hang Seng Index spadł o 305,30 punktów, czyli 1,57%, zamykając się na poziomie 19 110,37 w środę, przerywając dwa dni wzrostów po tym, jak prywatne dane ankietowe wykazały, że aktywność sektora usług wzrosła w czerwcu w najwolniejszym tempie od pięciu miesięcy, podsycając optymizm co do stałego ożywienia w chińskiej gospodarce. Emocje osłabły. Pojawiło się również więcej ostrożności przed chińskimi danymi o inflacji, które mają zostać opublikowane w dalszej części tygodnia, ponieważ ryzyko deflacji nadal ciąży na gospodarce. Tymczasem kontrakty terminowe na amerykańskie akcje gwałtownie spadły w związku z obawami, że zaostrzenie polityki Fed może doprowadzić Stany Zjednoczone do recesji. Inwestorzy z niecierpliwością oczekują na czerwcowe posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, aby uzyskać wgląd w ścieżkę przyszłych podwyżek stóp procentowych w USA. Szkody były rozległe, a akcje spółek finansowych, konsumenckich i technologicznych gwałtownie spadały. TopSports International spadł o 6,9%, a następnie Zhongsen Group (-5,3%), Country Garden Holdings. (4,9%), Innovative Biotech (-4,7%), Hanso Pharmaceutical (-4,3%) i Meituan (-2,4%).

W środę Nikkei 225 spadł o 0,3 procent, zamykając się poniżej 33 350, a Topix spadł o 0,4 procent, zamykając się na poziomie 2 297, spadając drugą sesję z rzędu, ponieważ inwestorzy pozostali ostrożni, czekając na nowe wskazówki rynkowe. Inwestorzy przetrawili również dane pokazujące, że aktywność w japońskim sektorze usług nadal rosła w czerwcu, ale w najwolniejszym tempie od czterech miesięcy. Mitsubishi UFJ (-0,1%), Tokyo Electron (-0,1%)

Brazylijski indeks Ibovespa zniwelował wczesne straty i zamknął się o 0,4 procent wyżej na poziomie 119 549 w środę, niwelując straty z poprzedniej sesji, ponieważ inwestorzy nadal pozycjonowali się na ujawnienie przez rząd nowych zasad fiskalnych i reform podatkowych. Przewodniczący Izby Reprezentantów Arthur Lira podtrzymuje oczekiwanie głosowania plenarnego nad ustawą w piątek, pomimo nacisków opozycji. Rozwój wspomnianych zasad znajdował się w centrum uwagi brazylijskich rynków akcji, ponieważ brazylijski bank centralny wielokrotnie wskazywał na ryzyko fiskalne jako przyczynę wysokiego poziomu realnej stopy procentowej w kraju. Tymczasem nowe badanie PMI wykazało, że wzrost sektora prywatnego w kraju spowolnił w czerwcu bardziej niż oczekiwano, ponieważ dominujący sektor usług stracił impet, a działalność produkcyjna skurczyła się w szybszym tempie.

Przegląd ostatnich danych gospodarczych:

Przeglądając najnowsze wiadomości gospodarcze, najbardziej krytyczne dane to:

- USA: Protokół z ostatniego posiedzenia pokazał, że prawie wszyscy uczestnicy FOMC uważali za właściwe utrzymanie stopy funduszy Fed na stałym poziomie w czerwcu, ponieważ da im to więcej czasu na ocenę postępów gospodarki w kierunku maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen. Mimo to niektóre państwa członkowskie opowiadają się za podwyżką o 25 punktów bazowych. Wszyscy urzędnicy nadal oczekiwali, że restrykcyjne stanowisko będzie odpowiednie, ponieważ inflacja utrzymywała się znacznie powyżej celu 2%, a rynek pracy pozostawał bardzo napięty, przy czym prawie wszyscy widzieli potrzebę ponownego podniesienia kosztów finansowania zewnętrznego w tym roku. Wielu argumentowało również, że dalsze spowolnienie tempa kształtowania polityki byłoby właściwe, aby zapewnić więcej czasu na obserwację wpływu skumulowanego zacieśnienia i ocenę jego implikacji dla polityki. W czerwcu Fed utrzymał docelową stopę funduszy na niezmienionym poziomie 5%–5,25%e, decyzja prezesa Fed, który wielokrotnie podkreślał potrzebę dalszych podwyżek stóp procentowych w tym roku.

- USA: Akcje amerykańskie zwiększyły swoją słabą dynamikę w środę, Dow Jones spadł o 100 punktów, a S&P 500 wahał się lekko na czerwono, gdy rynki oceniły protokół z ostatniego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. W dokumencie zauważono, że członkowie komitetu uznali za stosowne wstrzymanie trwającego cyklu zacieśniania, aby można było zebrać dalsze dane w celu oceny, w jaki sposób gospodarka dostosowała się do wyższych kosztów finansowania zewnętrznego. Nadal panuje konsensus co do tego, że inflacja pozostaje zbyt wysoka i prawdopodobne są dalsze podwyżki stóp procentowych na nadchodzącym posiedzeniu. Akcje ponownie otworzyły się po Święcie Niepodległości, a inwestorzy nadal martwili się o kondycję gospodarki po tym, jak najnowsze dane pokazały, że zamówienia w fabrykach spadły bardziej niż oczekiwano. Z kolei Nasdaq 100 uniknął strat dzięki wzrostom Meta i Alphabet.

- USA: W porównaniu z poprzednim miesiącem w maju 2023 r. nowe zamówienia na towary przemysłowe w USA wzrosły o 0,3%, w takim samym tempie jak w poprzednim okresie, ale poniżej konsensusu szacunkowego na poziomie 0,8%. Warto zauważyć, że popyt na transport pozostał głównym motorem wzrostu, a zamówienia wzrosły o 3,8%, napędzane głównie przez cywilne samoloty i statki, po wzroście o 4,8% w kwietniu. Wzrósł również popyt na sprzęt elektryczny, urządzenia i komponenty (1,9% do -2,8%), komputery i elektronikę (0,3% do -1,8%), maszyny (1,2% do 0,4%), metale pierwotne (0,4% do -0,5%) i wyroby metalowe (0,1% vs. -0,2%). Wreszcie, popyt na dobra nietrwałe spadł o 1,2% po spadku o 0,7% w kwietniu.

- USA: W czerwcu 2023 r. indeks menedżerów logistyki spadł piąty miesiąc z rzędu, osiągając rekordowo niski poziom 45,6, wskazując, że branża logistyczna ponownie się kurczy, głównie z powodu zapasów. Poziom zapasów nadal spadał (-6,5 do 42,9, drugi najniższy poziom w historii). Sezonowość oznacza, że wartość ta powinna wkrótce nadejść, ale istnieją pewne sygnały, że może tak się nie stać. Spadł również wzrost kosztów zapasów (-7,3 do 57,1). Jednocześnie redukcja zapasów miała wyraźny wpływ na branżę magazynową, a pojemność magazynowa (+6,8 do 63,5), wykorzystanie magazynu (+2,1 do 56,8) i ceny magazynowania (+0,6 do 63,3) wzrosły. Również wykorzystanie transportu (+1,3 do 46,8) i ceny transportu (+4,8 do 32,8) kurczą się, ale w wolniejszym tempie. W międzyczasie respondenci byli nieco optymistycznie nastawieni do zmiany trendu, spodziewając się stopy wzrostu na poziomie 55,4 w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

- UE: Ceny producentów w strefie euro spadły o 1,9% miesiąc do miesiąca w maju 2023 r., piąty kolejny miesiąc spadku, w porównaniu z oczekiwaniami rynkowymi spadku o 1,8%. Spadek cen był w dużej mierze spowodowany gwałtownym spadkiem kosztów energii, które spadły o 5,0%. Ponadto cena półproduktów spadła o 1,0%, a cena nietrwałych dóbr konsumpcyjnych spadła o 0,1%. Tymczasem koszt dóbr kapitałowych pozostał niezmieniony, a koszt trwałych dóbr konsumpcyjnych wzrósł o 0,3%. Wyłączając wpływ energii, ceny producentów nadal spadły o 0,4% w maju po spadku o 0,2% w kwietniu.

- UE: Za czerwiec 2023 r. wskaźnik HCOB Eurozone Composite PMI został skorygowany w dół do 49,9 z początkowych szacunków na poziomie 50,3, w porównaniu z 52,8 w maju. Najnowsze indeksy menedżerów zakupów pokazały, że gospodarka strefy euro utknęła w martwym punkcie w związku z pogłębiającym się spadkiem produkcji przemysłowej i słabszą ekspansją w sektorze usług. Nowe zamówienia spadły nieznacznie po raz pierwszy od stycznia. Ponadto tempo tworzenia miejsc pracy spadło do najwolniejszego od czterech miesięcy, ponieważ liczba miejsc pracy w fabrykach spadła po raz pierwszy od stycznia 2021 r., a zaległości w pracy spadły trzeci miesiąc z rzędu. Na froncie cenowym inflacja kosztów nakładów spadła do najniższego poziomu od dwóch i pół roku, podczas gdy inflacja kosztów produkcji była najsłabsza od marca 2021 roku. Wreszcie, nastroje biznesowe spadły do najniższego poziomu do tej pory w 2023 roku.

- UE: W czerwcu 2023 r. wskaźnik HCOB Eurozone Services PMI został zrewidowany w dół do 52,0, w porównaniu ze wstępnym szacunkiem 52,4 i ostatecznym odczytem 55,1 w maju. Chociaż jest to oznaka ciągłego wzrostu, był on skromny i najsłabszy od stycznia. Tempo przyrostu nowych miejsc pracy spadło w czerwcu do najwolniejszego od pięciu miesięcy, ponieważ pogorszyła się sprzedaż dla klientów niebędących gospodarstwami domowymi. Liczba niezakończonych transakcji była w dużej mierze stabilna, a tempo tworzenia miejsc pracy spadło do najwolniejszego od trzech miesięcy. Jeśli chodzi o ceny, inflacja kosztów produkcji spadła do najniższego poziomu od 25 miesięcy, a inflacja kosztów produkcji była najsłabsza od października 2021 roku. Wreszcie, zaufanie przedsiębiorców spadło do najniższego poziomu w tym roku.

- Wielka Brytania: W czerwcu 2023 r. indeks S&P GlObal/CIPS UK Composite Purchasing Managers Index został potwierdzony na poziomie 52,8, co oznacza spadek z 54 w poprzednim miesiącu. Najnowsze dane pokazały, że produkcja sektora prywatnego rosła w najwolniejszym tempie od marca, ponieważ stały wzrost aktywności w sektorze usług kontrastował z kolejnym spadkiem produkcji przemysłowej. Ogólnie rzecz biorąc, nowe zamówienia w sektorze prywatnym wzrosły tylko nieznacznie w czerwcu, podczas gdy zatrudnienie wzrosło, a zaległości spadły najbardziej w tym roku. Na froncie cenowym inflacja kosztów nakładów była najniższa od lutego 2021 r., podczas gdy ceny opłat rosły w najwolniejszym tempie od 26 miesięcy.

-  Wielka Brytania:  Wskaźnik S&P Global/CIPS UK Services PMI za czerwiec 2023 r. został potwierdzony na poziomie 53,7, najniższym od trzech miesięcy. Odczyt sugerował wolniejszą, choć trwałą ekspansję działalności w sektorze usług przy odpornych wydatkach biznesowych i konsumenckich, pomimo rosnącej presji inflacyjnej obciążającej budżet. Aktywność biznesowa i nowe miejsca pracy rosły w wolniejszym tempie, podczas gdy sprzedaż eksportowa była dość jasnym punktem, pomimo ciągłych doniesień o ograniczeniach handlowych związanych z Brexitem. W międzyczasie tempo tworzenia nowych miejsc pracy przyspieszyło do najszybszego tempa od września 2022 r., pomagając zwiększyć moce produkcyjne przedsiębiorstw, co z kolei doprowadziło do ogólnego zmniejszenia zaległości w pracy po raz pierwszy od stycznia. Na froncie cenowym inflacja kosztów produkcji spadła do najniższego poziomu od maja 2021 r., a wzrost cen również był umiarkowany. Wreszcie, usługodawcy pozostają optymistyczni co do swoich perspektyw wzrostu.

- GE: Indeks HCOB German Composite Purchasing Managers' Index za czerwiec 2023 r. został nieznacznie zrewidowany w dół do 50,6 z wstępnego odczytu 50,8, wskazując na najmniejszą ekspansję aktywności sektora prywatnego od pięciu miesięcy. Usługi pozostały głównym motorem wzrostu, choć w wolniejszym tempie (54,1 vs 57,2), podczas gdy załamanie w przemyśle pogłębiło się (40,6, najsłabiej od maja 2020 r.). Warunki popytu pogorszyły się, ponieważ nowe zamówienia produkcyjne gwałtownie spadły, a całkowity napływ nowych firm spadł w najszybszym tempie od grudnia. Jednocześnie szybki wzrost zatrudnienia w sektorze usług kontrastuje z niemal stagnacją wzrostu siły roboczej w fabrykach. Na froncie cenowym inflacja kosztów produkcji spadła jeszcze bardziej, ponieważ spadek cen zakupu w sektorze wytwórczym przyspieszył. Inflacja cen produkcji pozostała bardziej trwała, choć również spadła do najniższego poziomu od 28 miesięcy z powodu gwałtownego wzrostu cen usług. Wreszcie, sektor produkcji towarów był głównie odpowiedzialny za spadek zaufania przedsiębiorców.

- GE: W czerwcu 2023 r. wskaźnik HCOB German Services PMI potwierdził poziom 54,1, najniższy od trzech miesięcy, w porównaniu z 11-miesięcznym maksimum na poziomie 57,2 w maju. Indeks wskazał na spowolnienie wzrostu w sektorze usług, co jest oznaką, że niedawne ożywienie popytu traci na sile. Napływ nowych firm był wolniejszy, a raporty sugerują, że wysoka inflacja ograniczyła wydatki klientów. Dodatkowo, nowe produkcje od klientów zagranicznych nieznacznie spadły. W tym samym czasie stopa zatrudnienia wzrosła, osiągając w kwietniu najwyższy poziom od 17 miesięcy. Ta dodatkowa zdolność kadrowa przyczyniła się do pierwszego od pięciu miesięcy spadku liczby niezrealizowanych transakcji w czerwcu. Na froncie cenowym inflacja kosztowa spadła do najniższego poziomu od maja 2021 r., ale pozostała podwyższona pod presją rosnących kosztów wynagrodzeń i rosnących stóp procentowych. Wreszcie, optymizm przedsiębiorców co do perspektyw spadł do najniższego poziomu w tym roku.

- IT: Włoski wskaźnik PMI dla usług HCOB spadł do 52,2 w czerwcu 2023 r. z 54 w maju, w porównaniu z prognozą 53, ponieważ niepewność klientów i rosnące stopy procentowe odbiły się na sprzedaży. Chociaż był to najsłabszy wynik od czterech miesięcy, nadal wskazywał na ekspansję w sektorze usług. Zyski w nowych firmach i zatrudnieniu osłabły. Jednocześnie presja cenowa ustąpiła, głównie z powodu kosztów paliwa, a inflacja kosztowa spadła do najniższego poziomu od 2 lat. Jednak według doniesień płace wzrosły, a dostawcy również podnoszą ceny. Wreszcie, nastroje przedsiębiorców co do przyszłości pozostały pozytywne, ale spadły do najniższego poziomu od sześciu miesięcy, ponieważ niektóre firmy wyraziły zaniepokojenie wysokimi kosztami finansowania zewnętrznego i utrzymującą się inflacją.

- SW: Szwedzki wskaźnik PMI dla usług spadł do 46,1 w czerwcu 2023 r. z 49,2 w poprzednim miesiącu, podczas gdy szacunki rynkowe wyniosły 47,1, wciąż znacznie poniżej historycznej średniej 56,2. Był to drugi z rzędu miesiąc spadku i najniższy odczyt od czterech miesięcy, napędzany spadkami zamówień (45,40 do 48,89 w maju), działalności gospodarczej (46,46 do 50,55) i zatrudnienia (49,02 do 53,93). W międzyczasie czas dostawy (44,15 vs 43,08) poprawił się, ale pozostał poniżej progu 50 punktów. Na froncie cenowym koszty nakładów spadły gwałtownie do 50,6 (wobec 56,8), najniższego poziomu od trzech lat. Patrząc w przyszłość, Swedbank Analitycy PMI zauważyli, że ryzyko dla sektora usług pozostaje wysokie ze względu na niższe budownictwo mieszkaniowe i malejącą siłę nabywczą gospodarstw domowych.

- AU: Australijski indeks przemysłowy Aigroup spadł o 1,1 punktu do -11,9 w czerwcu 2023 r., pozostając w trendzie spadkowym przez 14. miesiąc z rzędu. Zatrudnienie (-1,1 punktu do -11,0) i nowe zamówienia (-7,3 punktu do -15,8) spadły, podczas gdy aktywność spadała wolniej (+3,2 punktu do -11,5). Specyficzne dla branży skurcze w przemyśle chemicznym i usługach biznesowych doprowadziły do pogłębienia recesji w przemyśle wytwórczym. Z drugiej strony, produkcja budowlana odbiła się po miesiącach spowolnienia. Wreszcie, wszystkie wskaźniki cen wzrosły w czerwcu, sugerując, że presja inflacyjna jeszcze się nie skończyła. Miara średniego wynagrodzenia wzrosła o 11,6% w związku z napiętą sytuacją na rynku pracy.

- CN: Wskaźnik Caixin China Composite Services PMI spadł do 53,9 w czerwcu 2023 r. z 57,1 w poprzednim miesiącu. Dane pokazały, że aktywność sektora usług wzrosła szósty miesiąc z rzędu, ale był to najsłabszy miesiąc od stycznia z powodu spowolnienia popytu. Liczba nowych zamówień spadła do najniższego poziomu od sześciu miesięcy, pomimo doniesień o stałym wzroście nowych transakcji eksportowych, choć tempo wzrostu spadło do najwolniejszego tempa od stycznia. Tymczasem liczba miejsc pracy wzrosła piąty miesiąc z rzędu, a tempo tworzenia miejsc pracy było najszybsze od trzech miesięcy. Na froncie cenowym ceny nakładów stale rosły ze względu na rosnące koszty personelu i rosnące ceny surowców. Jednocześnie koszty produkcji wzrosły tylko nieznacznie w warunkach silnej konkurencji. Wreszcie, nastroje biznesowe poprawiły się po raz pierwszy od pięciu miesięcy w nadziei na silniejszą gospodarkę i więcej nowych miejsc pracy w celu wsparcia wzrostu.

PATRZĄC W PRZYSZŁOŚĆ:

Dzisiaj inwestorzy powinni zwrócić uwagę na następujące ważne dane:

- EUR: niemieckie zamówienia fabryczne m/m, sprzedaż detaliczna m/m, aukcja hiszpańskich 10-letnich obligacji oraz aukcja francuskich 10-letnich obligacji.

- GBP: Construction PMI.

- JPY: Aukcja 30-letnich obligacji.

- AUD: Bilans handlowy.

- CAD: Bilans handlowy.

KEY EQUITY & BOND MARKET DRIVERS:

Kluczowymi czynnikami na rynku akcji i obligacji są obecnie:

- GE: Rentowność niemieckich 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 2,5%, najwyższego poziomu od 19 czerwca, w związku z oczekiwaniami trwałego i przedłużającego się wzrostu stóp procentowych. Przy inflacji nadal znacznie powyżej 2% celu Fed i silnym rynku pracy, amerykańscy decydenci uznali za stosowne utrzymanie jastrzębiego stanowiska, zgodnie z protokołem z ostatniego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. Oczekuje się, że EBC będzie kontynuował podnoszenie stóp procentowych przez cały rok, a stopa depozytowa osiągnie najwyższy poziom 4% do końca roku. Ostatnie dane ekonomiczne wskazują jednak na spowolnienie presji inflacyjnej i wzrostu gospodarczego w strefie euro. Polityk EBC Joachim Nagel wyraził przekonanie, że stopy procentowe powinny być dalej podnoszone, ostrzegając jednocześnie przed ogłoszeniem nowej ery wysokich stóp procentowych, podczas gdy jego kolega Ignazio Visco Visco zasugerował, że EBC może osiągnąć swój cel inflacyjny poprzez utrzymanie stóp procentowych przez określony czas, zamiast ich dalszego podnoszenia.

- Wielka Brytania:  Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji wzrosła do 4,5%, najwyższego poziomu od 28 września, w związku z oczekiwaniami, że wyższe stopy procentowe utrzymają się przez dłuższy czas. Niedawno opublikowany protokół z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku pokazał, że Fed zobowiązał się pozostać jastrzębi w obliczu napiętych rynków pracy i inflacji znacznie powyżej celu 2%. Również Bank Anglii prawdopodobnie będzie nadal podnosił stopy procentowe pomimo obaw o możliwą recesję w Wielkiej Brytanii. Co zaskakujące, Bank Anglii podniósł swoją kluczową stopę procentową do 5% z 4,5% w zeszłym miesiącu, ponieważ gubernator Andrew Bailey podkreślił, że inflacja wydaje się być bardziej trwała niż oczekiwano. Rynki finansowe wyceniają obecnie stopy procentowe na 6,25% w grudniu.

- USA: Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych utrzymały się powyżej progu 3,9%, oscylując w pobliżu najwyższego poziomu od początku marca, po tym jak protokół z czerwcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku pokazał, że większość decydentów zgodziła się, że dalsze podwyżki stóp procentowych w 2023 r. są właściwe. Urzędnicy przyznali, że chociaż inflacja ostatnio spowolniła, pozostaje znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2%, podkreślając jednocześnie utrzymującą się napiętą sytuację na rynku pracy. Mimo to obawy o spowalniającą gospodarkę doprowadziły do oczekiwań podwyżki stóp o 25 punktów bazowych na nadchodzącym posiedzeniu banku centralnego, a następnie pauzy, odbiegającej od wskazania dodatkowej podwyżki o 50 punktów bazowych sugerowanej w podsumowaniu prognoz gospodarczych FOMC.

- USA: Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje spadły w środę, a Dow stracił ponad 100 punktów, podczas gdy S&P 500 i Nasdaq spadły po prawie 0,4 procent, gdy inwestorzy wrócili ze święta Dnia Niepodległości w obliczu utrzymujących się obaw o kondycję globalnej gospodarki. Utrata dynamiki w strefie euro była większa niż początkowo oczekiwano, a wskaźnik PMI dla usług w Chinach wykazał gwałtowne spowolnienie w sektorze usług. W międzyczasie inwestorzy będą obserwować protokół z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, który ma zostać opublikowany w dalszej części dnia, aby uzyskać dalsze wskazówki dotyczące planów Fed, nawet jeśli przewodniczący Powell podkreśla potrzebę dalszych podwyżek stóp procentowych w tym roku. Dziś poznamy również zamówienia fabryczne, a w piątek raport o zatrudnieniu. Jeśli chodzi o spółki, Netflix wzrósł o 0,8% w obrocie przedrynkowym po tym, jak Goldman Sachs podniósł cenę akcji do neutralnej ze sprzedaj.

- JP: Rentowność 10-letnich obligacji rządowych Japonii wzrosła do około 0,4%, ponieważ słabszy jen wzbudził oczekiwania, że bank centralny może dostosować swoją politykę kontroli krzywej dochodowości w celu wsparcia waluty. Główny japoński dyplomata walutowy, Masato Kaneda, powiedział, że japońscy urzędnicy byli w bliskim kontakcie z sekretarz skarbu USA Janet Yellen i innymi zagranicznymi odpowiednikami niemal codziennie, aby omówić walutę i szersze rynki finansowe. Japoński minister finansów Shunichi Suzuki potwierdził oświadczenie, ale nie podał szczegółów dyskusji i ostrzegł przed nadmierną sprzedażą jena. W międzyczasie prezes Banku Japonii Kazuo Ueda powiedział niedawno, że jest jeszcze "trochę do zrobienia" w kierunku trwałej 2% inflacji i odpowiedniego wzrostu płac. Na czerwcowym posiedzeniu Bank Japonii jednogłośnie zagłosował za utrzymaniem krótkoterminowych stóp procentowych na poziomie -0,1%, a rentowności 10-letnich obligacji na poziomie około 0%, zgodnie z oczekiwaniami.

Wiodące sektory rynku:

- Silne sektory: usługi telekomunikacyjne, usługi użyteczności publicznej, nieruchomości.

- Słabe sektory: Materiały, Energia, Przemysł, Technologie informacyjne, Finanse.

Najważniejsze czynniki wpływające na rynek walut i towarów: