GLOBAL CAPITAL MARKETS OVERVIEW:  

Akcje amerykańskie ponownie odwróciły się w środę, oddając zyski po tym, jak amerykańska Rezerwa Federalna podniosła stopę funduszy federalnych o 0,75 punktu procentowego zgodnie z oczekiwaniami, sygnalizując jednocześnie kolejne podwyżki w nadchodzących miesiącach, zwiększając tym samym wysiłki na rzecz walki z inflacją. Górna granica stopy funduszy federalnych jest obecnie prognozowana na 4,6%, przy czym decydenci spodziewają się obniżki stóp w 2024 roku i przedłużenia jej do 2025 roku. Urzędnicy obniżyli również swoje prognozy wzrostu na rok 2022, przewidując wzrost PKB o zaledwie 0,2%, w porównaniu z 1,7% w czerwcu. Na wrześniowym posiedzeniu w 2022 roku Fed podniósł stopę funduszy federalnych o 75 punktów bazowych do przedziału 3%-3,25%, co stanowiło trzecią z rzędu podwyżkę o trzy czwarte punktu procentowego, i spowodowało, że koszty pożyczkowe wróciły do najwyższego od 2008 roku poziomu. Decyzja ta jest zgodna z prognozami rynkowymi. Politycy oczekują również, że dalszy wzrost w docelowym przedziale będzie odpowiedni. Tak zwany dot plot pokazuje, że stopy mogą osiągnąć 4,4% do grudnia, w porównaniu z prognozą 3,4% w czerwcu, a następnie wzrosnąć do 4,6% w przyszłym roku, w porównaniu z 3,8% trzy miesiące temu. W międzyczasie prognozy wzrostu PKB zostały obniżone do 0,2% w tym roku, w porównaniu do 1,7% w czerwcu i 1,2% w 2023 roku, w porównaniu do 1,7% w czerwcu. Inflacja wyniesie 5,4% w 2022 roku (5,2% oczekiwano w czerwcu) i 2,8% (2,6%) w 2023 roku, mierzona wskaźnikiem PCE. Stopa bezrobocia również była nieco wyższa i wyniosła 3,8% (3,7%) w tym roku i 4,4% (3,9%) w przyszłym. Rosyjski indeks MOEX zamknął się w środę na poziomie 2.129, spadając o prawie 4%, i spadł aż o 10% w trakcie sesji, przedłużając wczorajszy'9% spadek, ponieważ prezydent Władimir Putin zarządził pierwszą mobilizację kraju od czasów II wojny światowej. Rosja zrekrutuje 300 tys. żołnierzy i podkreśli swoją gotowość do użycia broni jądrowej w przypadku dalszej eskalacji wojny. Indeks spadł wczoraj po tym, jak Kreml potwierdził, że aneksuje ukraińskie terytorium i przeprowadził referendum w sprawie przyłączenia do Rosji separatystycznych republik Ługańska, Doniecka, Chersonia i Zaporoża. Wielu uważa aneksję za poważną eskalację, więc Kreml ma powody, by sądzić, że najnowszy kontratak Ukrainy to agresja na terytorium Rosji z użyciem zachodniej broni. Zapowiedź Rosji, że nałoży podatek na eksport, aby zebrać 3 biliony rubli na pokrycie rosnącego deficytu budżetowego i rosnących funduszy wojennych, również zaważyła na rosyjskich rynkach finansowych. Akcje energetyczne i wydobywcze prowadziły straty. Europejskie akcje zakończyły się wyżej w środę po tym, jak większość sesji była płaska. Inwestorzy pozostali ostrożni przed decyzją Rezerwy Federalnej'w sprawie polityki monetarnej ze względu na skorygowane prognozy gospodarcze banku centralnego w dalszej części dnia. Ponieważ największa gospodarka świata walczy z uporczywie wysoką inflacją, Fed może podnieść stopy procentowe o 75 lub nawet 100 punktów bazowych. W innych miejscach, obawy geopolityczne nasiliły się po tym, jak prezydent Rosji Władimir Putin ogłosił, że "kampania mobilizacyjna" rozpocznie się w środę poprzez rozmieszczenie zasobów gospodarczych i ludzkich, aby postawić kraj na mocniejszych podstawach do wojny. DAX wzrósł o 0,5%, a Stoxx 600 o 0,8%. Indeks FTSE MIB wzrósł o 1,2% w środę i zamknął się na poziomie 22.035, osiągając lepsze wyniki niż jego europejscy odpowiednicy, wspierany przez sektor technologiczny i przemysłowy, ponieważ inwestorzy obserwowali eskalację konfliktu w Rosji i oczekiwali na decyzję Rezerwy Federalnej po zamknięciu sesji. Jeśli chodzi o sprzęt wojskowy, Leonardo odnotował wzrost o 6%, ponieważ rząd rosyjski ogłosił częściową mobilizację społeczeństwa w celu formalnej aneksji terytorium Ukrainy, co wywołało obawy o dalszą eskalację militarną. Gdzie indziej, Rezerwa Federalna planuje podnieść swoją stopę finansowania o 75 punktów bazowych, a Bank Anglii i Szwajcarski Bank Narodowy powinny pójść w jej ślady. W środę CAC 40 wzrósł o 0,9% i zamknął się na poziomie 6.031 po sześciu sesjach strat, a Thales (+4%), Worldline (+3,7%), STMicroelectronics (+3,2%) i Veolia. W międzyczasie wszystkie oczy zwróciły się na wynik dwudniowego posiedzenia Fed w dalszej części dnia, gdzie rynek oczekuje, że Fed podniesie stopy procentowe o 75 punktów bazowych. Inwestorzy wzięli również pod uwagę komentarze prezydenta Władimira Putina na temat zaostrzającego się konfliktu na Ukrainie, ponieważ kryzys energetyczny zwiększa ryzyko recesji w Europie. Londyńskie akcje wzrosły w środę, a indeks FTSE 100 odbił się od prawie trzytygodniowego niskiego poziomu powyżej 7.230, dzięki wzrostom w sektorze użyteczności publicznej, technologii i przemysłu. Najpotężniejszy bank centralny świata przygotowuje się do ogłoszenia trzeciej z rzędu podwyżki stóp procentowych o 75 punktów bazowych. W Wielkiej Brytanii analitycy są podzieleni co do tego, czy Bank Anglii podniesie stopy procentowe o 50 czy 75 punktów bazowych. W Wielkiej Brytanii analitycy są podzieleni co do tego, czy Bank Anglii podniesie stopy o 50 lub 75 punktów bazowych, przy czym słabsza waluta i rządowy pakiet dotyczący kosztów energii zaciemniają perspektywę stóp. Wśród akcji indywidualnych, Hargreaves Lansdown i Persimmons były największymi zdobywcami indeksu, wzrastając odpowiednio o 5,8% i 4,6%. Kanadyjski S&P/TSX Composite wzniósł się w środę do poziomu 19.400, odbijając się nieznacznie od ostrych strat z poprzedniej sesji. Silne wsparcie ze strony ważonego sektora energetycznego zrównoważyło obawy o zacieśnienie przed dzisiejszą decyzją Fed'u. Oczekuje się, że amerykański bank centralny podniesie stopy procentowe o 75 punktów bazowych po raz trzeci z rzędu, wydłużając ścieżkę podwyżek stóp procentowych. Oczekuje się, że w marcu stopa funduszy federalnych wzrośnie do 4,5%. Inwestorzy kontynuowali również ocenę wczorajszych'krajowych danych o inflacji, dodając do oczekiwań wolniejsze tempo zacieśniania przez Bank Chin'wywierając presję na dolara kanadyjskiego i obligacje. Na froncie korporacyjnym, akcje energetyczne były wśród liderów spotkania. Wyższe ceny ropy pomogły im w obliczu ryzyka związanego z podażą po tym, jak Rosja'zagroziła eskalacją konfliktu zbrojnego na Ukrainie poprzez mobilizację swoich wojsk. W środę Shanghai Composite spadł o 0,17% i zamknął się na poziomie 3.117. Dla porównania, Shenzhen Composite spadł 0,67% do 11.209, uderzając w prawie czteromiesięczne minimum podczas sesji, ponieważ Wall Street zamknęła się słabo w nocy, z inwestorami przed oczekiwaną podwyżką stóp przez Rezerwę Federalną. stać się ostrożnym. Chociaż powszechnie oczekuje się, że amerykański bank centralny ogłosi trzecią z rzędu podwyżkę stóp o 75 punktów bazowych w celu walki z inflacją, inwestorzy przygotowują się, jeśli przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell przyjmie bardziej jastrzębie stanowisko niż oczekuje tego rynek. Dzień wcześniej Ludowy Bank Chin (PBoC) pozostawił swoją benchmarkową stopę kredytową na niezmienionym poziomie, zawieszając środki luzowania polityki pieniężnej w celu powstrzymania gwałtownego spadku juana i odpływu kapitału, które pogłębiły różnice w polityce wobec Stanów Zjednoczonych. Zorientowane na wzrost akcje technologiczne i konsumenckie przewodziły stratom, a Orient Monetary Information (-2,4%), Sanan Optoelectronics (-3,1%) i Kweichow Moutai (-1,5%) mocno spadły. Australijski indeks S&P/ASX 200 spadł o 1,56% i zamknął się na poziomie 6700, najniższym od dwóch miesięcy, ponieważ w nastrojach dominowała ostrożność przed oczekiwaną podwyżką stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, na co wpływ miały słabe nocne notowania na Wall Street. W kraju, zastępca prezesa Reserve Bank of Australia Michele Bullock powtórzyła, że bank centralny szuka możliwości spowolnienia podwyżek stóp w pewnym momencie, zauważając, że wzrost płac w kraju nie jest tak silny jak w niektórych innych krajach rozwiniętych. Największe straty poniosły spółki wydobywcze rudy żelaza, w tym BHP Billiton (-3%), Fortescue Metals (-4%) i Rio Tinto (-30%). Spadły również akcje spółek technologicznych, w tym Block Inc (spadek o 4%), Xero Ltd (spadek o 3%) i Seek Ltd (spadek o 1%). Nowozelandzkie akcje spadły o 71,5 punktów, czyli 0,62%, osiągając ponad trzytygodniowe minimum na poziomie 11.499, odwracając skromny zysk z poprzedniego dnia i odzwierciedlając straty na Wall Street po tym, jak oczekiwano, że Rezerwa Federalna gwałtownie podniesie stopy procentowe, aby złagodzić gwałtownie rosnącą inflację. W Chinach akcje spadły do ponad czteromiesięcznych minimów z powodu obaw, że wzrost zagranicznych stóp procentowych spowoduje odpływ płynności na chińskim rynku i ograniczy pole manewru banku centralnego w zakresie łagodzenia polityki monetarnej. Traderzy przeanalizowali dane z przeszłości, które pokazują, że wydatki na karty kredytowe w Nowej Zelandii skoczyły o 29,4% w sierpniu, w porównaniu do 5,1% w lipcu, jako że gospodarka otrząsnęła się z wpływu środków anty-COVID. W podziale na sektory, najbardziej spadły ceny surowców nieenergetycznych, a następnie konsumpcyjnych, użyteczności publicznej i finansowych. Największe opóźnienia to Metro Performance Glass (-8,9%), TruScreen Group (-6,3%), NZ King Salmon Investments (-4,4%) i ArborGen Holdings (-4,4%). Japonia Nikkei 225 spadł o 1,36% do 27 311, zamykając się na najniższym poziomie od dwóch miesięcy, śledząc nocne straty na Wall Street, ponieważ inwestorzy stali się ostrożni przed oczekiwaną podwyżką stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Chociaż powszechnie oczekuje się, że amerykański bank centralny ogłosi trzecią z rzędu podwyżkę stóp o 75 punktów bazowych w celu walki z inflacją, inwestorzy są przygotowani na to, że przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell przyjmie bardziej jastrzębie stanowisko niż oczekuje tego rynek. Inwestorzy oczekują również na decyzję Banku Japonii, który zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami utrzyma stopy procentowe na bardzo niskim poziomie pomimo presji ze strony rosnącej inflacji i słabnącego jena. Niemal wszystkie sektory spadły w środę, z czego najsilniejsze spadły, w tym Toyota Motor (-2%), Tokyo Electron (-1%), SoftBank Group (-1-), Sony Group (-2-) i Daikin Industry (-4%).

REVIEWING ECONOMIC DATA: 

- USA: Existing-home sales in the U.S. edged down 0,4% in August 2022 to a seasonally adjusted annual rate of 4.8 million units, the lowest since May 2020, following a revised 5.7% decline in July. Oznaczało to siódmy z rzędu miesiąc spadków w istniejącej sprzedaży domów, odzwierciedlając rosnące stopy hipoteczne w tym roku. Dane zostały porównane z prognozą rynkową na poziomie 4,7 mln. Mediana cen sprzedaży istniejących domów wzrosła o 7,7% w porównaniu z rokiem ubiegłym do 389.500 dolarów. Po pięciu kolejnych miesiącach wzrostów, zapasy niesprzedanych domów spadły do 1,28 mln sztuk, co odpowiada 3,2 miesiąca obecnego miesięcznego tempa sprzedaży. Sprzedaż wzrosła na północnym wschodzie (1,6%) i zachodzie (1,1%), ale pozostała bez zmian na południu i spadła o 3,3% na środkowym zachodzie.

- USA: Wnioski o kredyt hipoteczny w USA wzrosły o 3,8% w tygodniu zakończonym 16 września, pierwszy wzrost od sześciu tygodni i największy wzrost od trzech miesięcy. Wnioski o refinansowanie kredytu domowego wzrosły o 10,4%, podczas gdy wnioski o zakup domu wzrosły o 1%. Tymczasem średnia stopa kontraktowa na 30-letnie kredyty hipoteczne o stałej stopie procentowej z kwalifikującymi się saldami kredytowymi ($647,200 lub mniej) wzrosła z 6,01% do 6,25%, co stanowi najwyższy poziom od października 2008 r. "Pomimo wyższych stóp procentowych, tygodniowy wzrost aplikacji podkreśla obecną ogólną zmienność i skorygowane o Święto Pracy wyniki w tygodniu poprzedzającym," powiedział ekonomista MBA Joel Kan.

- GB: Zgodnie z najnowszym miesięcznym badaniem CBI Industrial Trends, bilans księgowy zamówień CBI'wzrósł do -2 we wrześniu 2022 roku, o pięć punktów procentowych z -7 w poprzednim miesiącu i powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie -11. Ponadto, zamówienia eksportowe wzrosły (-8 do -12 w sierpniu), chociaż oczekuje się, że wzrost produkcji znacznie zwolni w ciągu najbliższych trzech miesięcy (-17 do -2). Zapasy dóbr produkcyjnych wzrosły drugi miesiąc (+6 do +2), podczas gdy oczekiwania dotyczące presji inflacyjnej nadal rosły (+59 do +57).

- GB: Pożyczki netto sektora publicznego Wielkiej Brytanii z wyłączeniem banków sektora publicznego wyniosły £11,8 mld w sierpniu 2022 r., £2,6 mld mniej niż w lipcu 2021 r., ale £6,5 mld więcej niż w sierpniu 2019 r. przed epidemią koronawirusa. Dane zostały porównane z prognozami rynkowymi przewidującymi deficyt w wysokości £8,45 mld. W porównaniu z 2021 r. wydatki rządu centralnego w wysokości £73,2 mld pozostały w dużej mierze niezmienione, przy czym zobowiązania z tytułu odsetek wzrosły o £1,5 mld, płatności za towary i usługi o £1,7 mld, a płatności netto z tytułu opieki społecznej o £1,1 mld, ale zostały zrównoważone przez inne Zostało to zrównoważone przez zmniejszenie płatności z tytułu dotacji o £3,4 mld. Odsetki od długu wyniosły 8,2 mld funtów, co jest najwyższą wartością w sierpniu, odkąd rozpoczęto rejestry miesięczne w kwietniu 1997 roku, co w dużej mierze wynika ze zmian w indeksie cen detalicznych indeksowanych giltów. Tymczasem dochody rządu wyniosły £69.6 mld, co oznacza wzrost o £5.6 mld w stosunku do roku ubiegłego; z tego dochody podatkowe wyniosły £51.4 mld, co oznacza wzrost o £3.9 mld w stosunku do roku 2021.

- SW: Stopa bezrobocia w Szwecji'spadła z 8,5% w tym samym miesiącu ubiegłego roku do 6,6% w sierpniu 2022 roku, przy czym liczba bezrobotnych spadła o 106 000 do 373 000. Zatrudnienie wzrosło o 179.000 rok wcześniej, a współczynnik aktywności zawodowej wzrósł do 70,2%. W ujęciu sezonowym, stopa bezrobocia w lipcu wyniosła 7,2%.

- IT: W lipcu 2022 roku włoska produkcja budowlana wzrosła o 5,9% rok do roku, co oznacza spadek z 10,4% w poprzednim miesiącu. Oznaczało to piąty z rzędu okres spowolnienia wzrostu we włoskim sektorze budowlanym i najwolniejsze tempo od 11 miesięcy, ponieważ spowolnienie w gospodarce zagłuszyło popyt w obliczu nadchodzącego okresu przedłużającej się restrykcyjnej polityki pieniężnej. W tym samym czasie ceny energii elektrycznej gwałtownie wzrosły z powodu obaw o niedobory energii, co doprowadziło do zamknięcia kilku hut w Europie i niewystarczających inwestycji budowlanych. W rezultacie wyrównana sezonowo miesięczna aktywność budowlana spadła o 3%, największy spadek od grudnia 2020 r.

- AU: Australijski'Leading Economic Index Westpac Melbourne Institute spadł o 0,1 proc. rok do roku w sierpniu 2022 r., po spadku o 0,2 proc. w poprzednim miesiącu, co jest piątym z rzędu miesięcznym spadkiem. Tymczasem sześciomiesięczna annualizowana stopa wzrostu w indeksie, czyli prawdopodobne tempo aktywności gospodarczej w porównaniu z trendem w ciągu najbliższych trzech do dziewięciu miesięcy, spadła z 0,49% w lipcu do -0,36% w sierpniu. Był to pierwszy negatywny raport od początku roku i najsłabszy rekord od czasu blokady Delty w 2021 r. "Obecna utrata impetu odzwierciedla kombinację zacieśnienia polityki, mniej wspierającego globalnego tła i ochładzającego się rynku pracy," główny ekonomista Westpac Bill Evans powiedział. "Westpac oczekuje, że wzrost gospodarczy Australii'spowolni do 0,6 procent w grudniu z solidnego 1,1 procent we wrześniu."

LOOKING AHEAD:  

Dzisiaj inwestorzy otrzymają następujące elementy:

- JPY: Monetary Policy Statement, BOJ Policy Rate, BOJ Core CPI y/y, and BOJ Press Conference.

- NZD: Westpac Consumer Sentiment i Trade Balance.

- CHF: Ocena polityki pieniężnej SNB, stopa procentowa SNB oraz konferencja prasowa SNB.

- GBP: Głosy w sprawie oficjalnej stopy bankowej MPC, podsumowanie polityki pieniężnej, przemówienie członka MPC Tenreyro oraz oficjalna stopa bankowa.

- EUR: ECB Economic Bulletin and Consumer Confidence.

KEY EQUITY & BOND MARKET DRIVERS: